위기의 일본 경제, 국채 금리와 국가부채가 요동친다

안녕하세요 옴니우스 입니다

위기의 일본 경제, 국채 금리와 국가부채가 요동친다

한때 세계 경제의 중심에 있던 일본. 그러나 1990년대 자산 버블 붕괴 이후, 일본 경제는 오랜 시간 잃어버린 20년, 아니 30년에 가까운 정체기를 겪었습니다. 저성장과 저물가, 만성적 디플레이션은 일본 경제의 상징이 되었고, 그 해법으로 등장한 것이 바로 아베노믹스였습니다.

아베노믹스와 초저금리 정책의 후폭풍

아베 신조 전 총리는 대규모 재정 지출과 일본은행(BOJ)의 양적완화(QE) 정책을 통해 디플레이션 탈출을 시도했습니다. 일본은행은 장기간 기준금리를 0% 이하 수준으로 유지하며 시중에 막대한 유동성을 공급했습니다. 이로 인해 엔화는 약세를 보이며 수출 기업에는 유리한 환경이 조성되었지만, 내수와 실질임금 상승에는 큰 효과를 보지 못했습니다.

2025년, 요동치는 국채 금리와 국가 부채

2025년 들어 일본 경제는 완만한 인플레이션과 함께 금리 인상 압력에 직면하고 있습니다. 일본은행이 장기금리를 일정 수준으로 묶어두는 YCC(수익률 곡선 제어)를 일부 해제하자, 10년물 일본 국채 금리는 1.5%를 상회하며 빠르게 상승했습니다.

문제는 정부 부채 비율이 GDP 대비 260% 이상이라는 점입니다. 국채 금리 상승은 곧 이자비용 증가로 이어지며 일본 정부 재정에 막대한 부담을 주고 있습니다. 이는 투자자들 사이에서 일본의 재정 지속 가능성에 대한 의구심을 불러일으키고 있습니다.

엔화 약세와 글로벌 파급력

금리 상승에도 불구하고 엔화는 여전히 약세 기조를 유지하고 있습니다. 미국과 일본의 금리 차이, 무역수지 적자, 외국인 자금 이탈 등이 복합적으로 작용한 결과입니다. 엔/달러 환율이 160엔에 근접하면서, 일본 기업의 수입 비용 부담은 늘고 국민의 생활물가도 상승하고 있습니다.

엔화 약세는 동시에 한국, 대만, 중국 등 아시아 수출국의 가격 경쟁력 약화를 초래할 수 있어, 글로벌 공급망에도 영향을 미치는 요인으로 작용합니다.

디플레이션 종식, 축하할 일만은 아니다

일본은 드디어 디플레이션 탈출에 성공한 것으로 보입니다. 물가 상승률은 2%대를 유지하고 있고, 소비자 기대 인플레이션도 안정적인 수준에 도달했습니다. 그러나 이것이 건강한 수요 회복에 기반한 인플레이션이 아니라, 원자재 수입 비용 증가와 엔화 약세에 의한 비용 상승이라는 점에서 우려의 목소리가 큽니다.

향후 전망과 시사점

• 정책적 선택의 딜레마: 금리 인상은 재정 부담, 금리 동결은 엔화 약세 심화
• 구조적 개혁 지연: 고령화, 노동시장 경직성, 생산성 저하 문제 해결 필요
• 아시아 경제에 미치는 영향: 엔화 약세로 인한 환율 경쟁 심화

결론: 회복인가, 위기의 전조인가?

일본 경제는 지금 중대한 기로에 서 있습니다. 디플레이션 종식은 분명 반가운 신호이지만, 그것이 금리 급등과 국가부채 불안이라는 또 다른 위기를 부를 수 있다면, 그 회복은 진정한 회복이 아닐지도 모릅니다.

한때 선진국의 전형이었던 일본의 경험은 지금 우리에게도 깊은 시사점을 던지고 있습니다. 회복이냐, 붕괴냐. 그 갈림길에서 일본은 어떤 선택을 할까요?